NVIDIA-ի բաժնետոմսերի կանխատեսում 2026 թվականի վերջ. Capex և AI պահանջարկ

Քանի որ Ուոլ Սթրիթը պայքարում է արհեստական ​​ինտելեկտի հնարավոր հաշվարկի հետ, NVIDIA-ի 2026 թվականի վերջին բաժնետոմսերի այս կանխատեսումը ուսումնասիրում է, թե արդյոք տվյալների կենտրոնի ենթակառուցվածքի ծախսերը կարող են պահպանել ընթացիկ գնահատումը: Մենք բաժանում ենք կապիտալիզացիայի ցիկլը, մրցակցային ճնշումները և NVDA-ի հետ կապված հատուկ ռիսկերը հաջորդ 18 ամիսների ընթացքում:

Անցում հիպից դեպի ենթակառուցվածքային իրականություն

Ուոլ Սթրիթը ներկայումս թերահավատորեն վերագնահատման տրամադրություն ունի: Վերջին վերնագրերը նկարագրում են «տեխնոլոգիական փուչիկի» առաջացումը և «AI-ի հաշվարկը» գրավող հիմնական ինդեքսները, երբ Nasdaq-ը տուժեց իր ամենավատ օրերը վերջին ամիսների ընթացքում: Ներդրողների համար, ովքեր նայում են ամենօրյա աղմուկից այն կողմ, NVIDIA-ի բաժնետոմսերի կանխատեսման 2026 թվականի վերջի համար կարևոր հարցը ոչ թե AI-ի իրական լինելն է, այլ այն, թե արդյոք ընթացիկ եկամուտների աճը խթանող հսկայական կապիտալ ծախսերը (capex) կայուն են մինչև 2026 թվականը:

Պատմությունը փոխվել է «AI-ն ամեն ինչ կփոխի»՝ «ով է վճարում ենթակառուցվածքների համար»: NVIDIA-ն այս բանավեճի կենտրոնում է: Ընկերության եկամուտը սերտորեն կապված է մի քանի խոշոր տեխնոլոգիական հսկաների տվյալների կենտրոնի ծախսերի պլանների հետ: Եթե ​​այդ հսկաները դադարեցնեն կամ դանդաղեցնեն իրենց GPU-ի գնումների ցիկլերը 2025 թվականին՝ մարսելու առկա հզորությունը, NVDA-ի աճի հետագիծը 2026 թվականին կարող է զգալիորեն տարբերվել 2023 և 2024 թվականների պայթյունավտանգ բարձր ցուցանիշներից:

Capex ցիկլը. NVDA-ի հիմնական դրայվերը

2026 թվականի վերջի համար NVDA-ն կանխատեսելու համար դուք պետք է մոդելավորեք դրա հիմնական հաճախորդների՝ Microsoft-ի, Amazon-ի, Alphabet-ի և Meta-ի capex ցիկլը: Այս հիպերսանդղակները տասնյակ միլիարդներ են հատկացրել AI տվյալների կենտրոններին: Այնուամենայնիվ, ենթակառուցվածքների ծախսերը ցիկլային են: Ներկայումս մենք գտնվում ենք «կառուցման» փուլում, որտեղ ընկերությունները շտապում են ապահովել հաշվողական հզորությունը:

Մինչև 2026 թվականը շուկան, հավանաբար, կտեղափոխվի «օգտագործման» փուլ: Հարցն այն է, թե արդյոք AI հավելվածներից ներդրումների վերադարձը (ROI) արդարացնում է սարքավորումների շարունակական ագրեսիվ գնումները: Եթե ​​հիպերսանդղակները տեսնեն, որ իրենց AI-ի նախաձեռնությունները դեռևս բավարար եկամուտ չեն բերում թանկ H100 և Blackwell կլաստերների արժեզրկումը ծածկելու համար, նրանք կարող են հետաձգել պատվերները: Այս մարսողության փուլը միակ ամենամեծ ռիսկն է աճող NVDA-ի կանխատեսումների համար 2026 համար:

Պատվերով սիլիկոն՝ որպես մարժայի ստուգում

Կարճաժամկետ վերլուծության մեջ հաճախ անտեսված հիմնական գործոնը սովորական ASIC-ների (Application-Specific Integrated Circuits) աճն է: Ընկերությունները, ինչպիսիք են Alphabet-ը (TPUs) և Amazon-ը (Trainium), նախագծում են իրենց սեփական չիպերը: Բացի այդ, Broadcom-ը մնում է կարևոր գործընկեր հիպերսանդղակավորողների համար՝ մշակելով այս մաքսային լուծումները:

Մինչև 2026 թվականը սովորական սիլիցիումի շուկայական մասնաբաժինը NVIDIA-ի ընդհանուր նշանակության GPU-ների համեմատ ավելի պարզ կլինի: Եթե ​​հարմարեցված չիպերն արդյունավետ լինեն եզրակացությունների ծանրաբեռնվածության համար (AI մոդելների իրական գործարկումը), դա կարող է քայքայել NVIDIA-ի գերակայությունը տվյալների կենտրոնում: Այս մրցակցային ճնշումը գործում է որպես NVIDIA-ի գնային հզորության առաստաղ՝ պոտենցիալ սեղմելով համախառն մարժաները պատմական բարձրություններից, որոնք տեսել են AI-ի սկզբնական բումի ժամանակ:

Գնահատման ռիսկերը և «AI-ի հաշվարկը»

Շուկայական վերջին խառնաշփոթը նախադիտում է այն մասին, թե որքան անկայուն կարող է լինել NVDA-ն 2026 թվականին: Վերնագրերը, որոնք վկայակոչում են «Nasdaq խուճապը» և համեմատությունները 2000-ի dot-com փուչիկի հետ, արտացոլում են աճող մտավախությունը, որ AI-ի գնահատումները տարանջատվել են հիմնարար եկամուտներից: Թեև NVIDIA-ի շահույթն իրական է և շահավետ, դրա բազմապատիկը զգալիորեն ընդլայնվել է ապագա աճի ակնկալիքներով:

Որպեսզի 2026 NVDA-ի գնային թիրախը պահպանվի, ընկերությունը պետք է ապահովի շահույթի հետևողական աճ, որը կհամապատասխանի իր բարձր գնահատմանը: Եթե ​​եկամուտների աճը դանդաղի մինչև միջին միանիշ կամ ցածր երկնիշ 2026 թվականին կապիտալ կապիտալիզացիայի նորմալացման պատճառով, բաժնետոմսերը կարող են զգալի բազմակի սեղմման ենթարկվել: Ներդրողները գնալով ավելի են հարցնում, թե արդյոք «AI պրեմիումը» արդարացված է ապարատային արտադրողի համար, որը բախվում է AMD-ի և ներքին տեխնոլոգիական հսկաների կատաղի մրցակցությանը:

Մրցակցային լանդշաֆտ՝ դրամ և Broadcom

NVIDIA-ն չի աշխատում վակուումում: Ընդլայնված միկրո սարքերը (AMD) գրավել են իրենց MI300 շարքը՝ առաջարկելով կենսունակ այլընտրանք տվյալների կենտրոնի GPU-ների համար: Մինչև 2026 թվականը AMD-ի ծրագրային փաթեթի (ROCm) հասունությունը և ապարատային կատարումը կարևոր նշանակություն կունենան: Եթե ​​AMD-ը գրավում է բարձրակարգ AI հաշվողական շուկայի նույնիսկ 10-15% մասնաբաժինը, դա ստիպում է NVIDIA-ին մրցակցել գնի, ոչ միայն կատարողականի վրա:

Broadcom-ը (AVGO) եւս մեկ կարևոր խաղացող է: Որպես ցանցային չիպերի և հատուկ AI արագացուցիչների առաջատար՝ Broadcom-ը օգտվում է նույն ենթակառուցվածքի բումից, բայց ռիսկի այլ պրոֆիլով: Որոշ վերլուծաբաններ ենթադրում են, որ քանի որ հիպերսանդղակները փորձում են դիվերսիֆիկացնել մեկ վաճառողից, Broadcom-ը և AMD-ն դառնում են բնական շահառուներ: Այս դինամիկան հուշում է, որ 2024 թվականին NVIDIA-ի մենաշնորհային դիրքը կարող է թուլանալ մինչև 2026 թվականը՝ փոխելով NVIDIA AI չիպերի պահանջարկի հեռանկարը:

Մեր պլատֆորմի փորձարարական տեսքը

Կարևոր է ցանկացած կանխատեսման մեթոդաբանության հետ կապված ազնվության համատեքստը: AI-ի ֆոնդային կանխատեսումների վրա մենք օգտագործում ենք մեքենայական ուսուցման մոդելներ՝ վերլուծելու տրամադրությունները և պատմական միտումները: Այնուամենայնիվ, մենք պետք է հստակ լինենք.Մեր AI-ի կանխատեսումները փորձնական են. մեր ստուգումներում դրանք ավելի լավը չէին, քան պարզ «ոչ մի փոփոխություն» գուշակությունը:

Մենք չենք պնդում, որ ունենք բյուրեղյա գնդակ: Փոխարենը, մենք օգտագործում ենք այս գործիքները՝ ընդգծելու ռիսկերն ու հնարավորությունները: NVDA-ի համար մեր մոդելները ներկայումս նշում են բարձր զգայունություն մակրոտնտեսական տոկոսադրույքների փոփոխությունների և գերսանդղակային եկամուտների զանգերի նկատմամբ: Այս կանխատեսումների փորձարարական բնույթը նշանակում է, որ դրանք պետք է ծառայեն որպես ձեր սեփական պատշաճ ուսումնասիրության մեկնարկային կետ, այլ ոչ թե որպես գնման կամ վաճառքի վերջնական ազդանշան:

Սցենարներ 2026 թվականի վերջի համար

2026 թվականի ավարտին nvidia-ի բաժնետոմսերի կանխատեսման կանխատեսում ստեղծելու համար պահանջվում է w.

• Ցուլի դեպք. AI-ի ընդունումը արագանում է ընթացիկ կանխատեսումներից դուրս: Հիպերսանդղակավորողները շարունակում են ագրեսիվորեն ընդլայնել տվյալների կենտրոնները, քանի որ AI հավելվածները (ինքնավար գործակալներ, դեղերի հայտնաբերում, գեներատիվ լրատվամիջոցներ) դառնում են եկամտի հիմնական շարժիչ ուժերը: NVIDIA-ն պահպանում է ավելի քան 80% շուկայական մասնաբաժին բարձրակարգ դասընթացներում: Այս սցենարում NVDA-ն կարող է տեսնել եկամուտների զգալի աճ՝ աջակցելով արժեթղթերի ավելի բարձր գնին:
• Հիմնական դեպք. Շուկան մտնում է մարսողության փուլ: Capex աճը դանդաղում է AI-ի եկամուտների աճին համապատասխան: AMD-ի և մաքսային չիպերի մրցակցությունը կայունացնում է NVIDIA-ի շուկայական մասնաբաժինը, բայց սահմանափակում է մարժան: Բաժնետոմսերը լայնորեն առևտուր են անում կամ տեսնում համեստ աճ՝ ավելի լայն S&P 500-ին համահունչ:
• The Bear Case. Ավելի լայն տեխնոլոգիական դանդաղում է տեղի ունենում: Hyperscalers կրճատում են capex-ը 20-30% տնտեսական ճնշման կամ ROI-ի բացակայության պատճառով: NVIDIA-ի գույքագրումն աճում է, ինչը հանգեցնում է գների կրճատման և մարժայի սեղմման: «AI փուչիկի» պատմությունը ձեռք է բերվում, և արժեթղթերը կտրուկ ուղղվում են դեպի պատմական գնահատման միջին ցուցանիշները:

Ինչ դիտել մինչև 2026 թվականը

2026 թվականի NVDA-ի կանխատեսումը ինքներդ դատելու համար հետևեք այս կոնկրետ ցուցանիշներին եռամսյակային եկամուտների հաշվետվություններում.

1. Hyperscaler Capex ուղեցույց. լսեք այնպիսի բառեր, ինչպիսիք են «նորմալացում», «մարսողություն» կամ «արդյունավետություն» Microsoft-ից, Amazon-ից և Meta-ից:
2. Համախառն մարժայի միտումները․
3. Գույքագրման օրեր. Առանց համապատասխան եկամուտների աճի պաշարների մակարդակի բարձրացումը ապարատային ցիկլի անկման դասական նախազգուշական նշան է:
4. Ծրագրային էկոհամակարգի արգելափակում․